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润时资产:一年不到盈利近600%,赚4600多万

优秀个人账户:润时资产


七 禾网资管排行榜2016年第三季度冠军,账户累计净值6.81,累计收益率581.10%,累计净利润超过4600多万,仅第三季度盈利就超过2500多 万,利润都来自于商品期货。值得一提的是该账户回撤控制的比较好,最大回撤14%。据润时资产介绍,因从期货账户中不断提取盈利,算初始本金收益大约 270%左右,实际最大回撤大约7%。


该账户由润时资产团队操作,吴鸿智是主要操作人,他有16年的从业经历,参与股票、期货投资,曾以340%的收益率获第九届全国期货实盘交易大赛外盘重量组亚军。


交易概况


利润来自于空螺纹、多铁矿、多焦炭


为 什么润时资产在第三季度上能拔得头魁,他们表示主要把握了黑色的对冲,粕类的对冲,短暂参与了镍的多头等。从交易上看,他们的强项是大的事件驱动行情。比 如08年金融危机,09年4万亿,欧债危机等等事件带来的大波动,但这些今年没有出现。他们主要的利润来自于黑色系列的空螺纹多铁矿多焦炭的对冲,铁矿和 焦炭获利比较多,通过滚动交易和节奏的把握,在空螺纹上也是获利的。另外做对了两三个品种的短趋势行情,所以从收益回撤角度看他们的曲线比较平滑。


润 时资产表示,从第三季度开始多数品种其实是呈现大幅震荡的行情,他们的操作还是会从估值和驱动出发做一些对冲,对一些高估驱动向下的品种多了空头,开了一 些驱动向上的品种对冲。涨跌较快的他们都会经常调整。对于今年四季度至明年一季度,他们将关注美国加息后,通胀是否会起来。到那时,再针对性制定相应策 略。


润 时资产做黑色系期货比较多,他们认为黑色系品种较多,有关联又各有特点,很适合做组合对冲行情。比如今年二季度开始出现的一个情况:螺纹钢处于升水,而焦 炭矿石处于贴水。逻辑上看,螺纹钢升水钢厂利润好,势必大量开工增加原材料的需求,而煤炭又有供给侧改革,又有需求上升,等于供求双方面都存在驱动,基差 又是低估的,是很好的多头配置品种。螺纹钢就可以做空头配置。对于黑色系期货行情未来的行情,他们认为仍需要等待。目前,煤炭类品种去产能开展比较彻底, 螺纹钢实质性去产能才刚开始,这中间的时间差包括未来的变化会导致一些强弱发生改变。最理想的情况是同时有一个高估并且驱动向下的品种可以做空头,同时又 有低估且驱动向上的可以配置多头。


投资理念:善守者藏于九地之下,善攻者动于九天之上


润 时资产的投资理念来自于孙子兵法里面的一句话:善守者藏于九地之下,善攻者动于九天之上。它的意思是说,两军交战,在没有交战之前,要尽量让敌人找不到自 己,就像消失了一样;一旦进攻,可以突然间出现,打对手一个措手不及。就像在交易上,平时可以清仓离场,但目光没有离开,一直在关注,一旦发现好的机会, 可以马上进入交易状态。吴鸿智认为市场既有它随机的一面,也有大概率确定性的一面,我们只做自己认为有把握的投资。在不确定或者没有把握的时候,他们通常 选择等待。


没有一成不变“永动机式”的做法


交 易只是投资过程的一部分。关于交易方法,他们认为期货市场最大的不变就是变,每个策略和手法都有其一定的局限性,永远都没有一成不变“永动机式”的做法。 关于交易策略,他们并不特别关注市场的单边方向,更多的是从市场错价纠正和行情驱动上着力。对冲、套利或趋势做法都可以在此基础上展开。他们的交易周期短 的有2-5天,长达一个月、一个季度或者更长,但过程中会有一些动态的调仓操作。他们的交易思路是,只要有认为错价还未纠正到位的,或者驱动因素还在又或 者某个逻辑还未被市场完全体现,就会一直交易。


怎样才能成功?


吴 鸿智做期货才一年的时候,碰到一个做交易很成功的人,他便问,怎样才能成功?那人送了他一句话,“找到一个适合自己的方法”,这句话吴鸿智以前百思不得其 解,等到后来他总结出自己每次失败的经验,把它们避免掉,资金量慢慢做起来了,回头一看才发现,原来这就是适合自己的方法。手法不重要,把以前的一些做的 不好、爆仓的原因总结出来,想办法把它们规避掉。客观总结市场规律,去把握自己觉得能把握的机会,坚持下去,随着时间的横轴延伸,盈利的资金曲线也就越来 越高。


投 资是个专业性很强的领域,专职交易是需要一定的基础素质的,不建议每一个人都尝试。针对个人投资者,这些素质主要包括:性格、心态、专注度、独立思考能力 以及自我了解等。投资时需要结合自身准确定位,并且学会不断反思,改掉投资上的一些大缺点,无法改掉的则应懂得适当规避。这些总结起来,其实就是人性。至 于其它的基础,例如交易知识、分析方法、盘感这些都是可以靠后天学习和累积经验中获得。当具备了基本的素质后,会经历一个摸索的过程,这时应认清自身,客 观总结市场规律,主动把握机会,并且不断的坚持和重复,才能找到适合个人的交易手法。当然也有其他的方法,他们身边有的朋友是从产业链出发,专注于个别品 种,做行业专家,最终厚积薄发。但是这样做的人,他们都普遍深谙交易人性的道理。


润时资产交易的大部分是商品期货,其中螺纹钢、铁矿石、聚乙烯、豆粕这4个品种超过一半多。盈利也主要来自焦炭、铁矿石、螺纹钢、沥青等品种。


在 选择交易品种中,他们会在估值和驱动等方面存在重大矛盾、市场关注度高的活跃品种中选择投资标的。他们操作还是从估值和驱动出发做一些对冲,对一些高估驱 动向下的品种多了空头,开了一些驱动向上的品种对冲。涨快了跌快了都会经常调整,不会拿着完全不动。今年四季度到明年一季度,他们关注美国加息后,通胀是 否会起来。到时候再针对性制定策略。




润 时资产现在管理私募基金,在基金控制仓位风险上,他们有几个风控指标:一是总仓位和分品种仓位分别有限制,每个净值水平都有对应的仓位限制。从他们去年管 理的产品看,日均隔夜总持仓大约30%,轧差之后单边不到6%净头寸。单品种仓位5%上下,有盈利会稍微再加一点仓,但基本上会在其他品种上对冲掉一部分 头寸。二是最大回撤尽量控制在当前收益的三分之一,并以此为基础计算总仓位和轧差仓位。三是新成立的产品仓位降低到已有安全垫产品的三分之一到一半,并且 过滤掉一些投资机会,只做高胜率的交易。因本账户可用资金每天出金,实际仓位远低于下图水平。


从每月盈亏图上可以看出,该账户只有3个月亏损,其余8个月都是盈利的。




附:


润时资产简介


润时资产创办于2015年,全体创始股东均具有十年以上的期货证券研究、投资或管理经验,已于去年在中国证券投资基金业协会备案 登记,取得私募牌照。


核心策略


在深入研究估值(判断基差高低估)和驱动的基础上,推导市场下一阶段的交易逻辑,灵活利用对冲、套利和趋势策略把握相对确定的机会。

 

核心成员 


吴鸿智:董事长。16年从业经历。期货、股票职业投资者。2006年从2.5万 资金起步,到2015年9年的时间里,在国内期货市场盈利超过8000万。 同时,在股票、外盘期货上也有优异的战绩,曾以340%的收益率获第九 届全国期货实盘交易大赛外盘重量组亚军。

 

杨绍斌:总经理。10年从业经历。毕业于浙江工商大学经济学专业。20072015年在国海良时期货研究所、投资部、营销中心任分析师、部门经理、 营运总监、总经理。 


林圣:投资总监。12年从业经历。毕业于杭州电子科技大学信息管理和信 息系统专业。2005-2009年在浙江良时期货(现国海良时)上海营业部 工作;2009年-2013年,任信达期货台州营业部经理。2013年-2015年任 信达期货策略投资部经理。


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